NTA 就是 NET TANGIBLE ASSET 也就是淨有形資産，所以它是不包括無形資産的
無形資産就是 INTANGIBLE ASSET
公司的無形資産主要是商譽 (Goodwill) ，執照 (license) 和收購溢價 (Premium on acquisition)

舉個例子：
ABC 公司是在一個小島經營度假村的生意，它的資金只有 1 million
最近 ABC 公司突然成功申請到一張賭博執照，所以它的身價就暴漲起來
XYZ 公司爲了在小島經營賭場的生意就出價 100 million 收購了 ABC 公司
假設 XYZ 公司本來的資産只是 200 million 現款，分成 200 million 股
在還沒有收購 ABC 公司之前它的每股 NTA 就是 1.00 零吉

完成收購 ABC 公司後它的每股 NTA 就只剩下 0.505 零吉
算法如下：
完成收購行動後 XYZ 的淨有形資産是 101 million，無形資産是 99 million

NTA ＝ 101 / 200
NTA = 0.505

因爲 NTA 只計算淨有形資産，所以它的 NTA 就是 0.505 零吉
(兩者加起來的總資産還是 200 million， 所以 Shareholders’ Fund 還是 200 million)

接著讓我們再來看看爲什麼 MRCB 在 1999 年時它的 NTA 會是負 0.018 零吉
MRCB 在它的 1999 年的年報里，呈報說他的股東基金 Shareholders’ Fund 是 1080 million
這 1080 million 是包括了收購 RHB 時所付出的溢價 (Premium on acquisition) 778 million 和 RHB的無形資産 (intangible assets) 320 million
所以 MRCB 的淨資産就是負 18 million (1080 – 778 – 320 = -18)

因爲 MRCB 的股本是 975 million，所以它的每股 NTA 就是 -0.018
NTA = Net tangible assets / number of shares
NTA = -18 / 975
NTA = -0.018 零 吉

有的公司爲了使帳目好看，就沒有列明它的 NTA
它們只在 Balance Sheet 里呈報它們的每股資産，Net Assets

例如：
BJGROUP 在它的 2000 年的年報里只計算它的每股資産 (Net assets per share)
它的每股 Net Assets 是 1.44 零吉，這是包括了每股 1.70 零吉的無形資産 Intangible assets
BJGROUP 的無形資産價值是 2543 millions
它的股票數目是 1498 millions 股
所以它的每股無形資産就是 1.70 零 吉

Intangible assets = 2543 / 1498 = 1.70
NTA ＝Net Assets － Intangible assets
NTA ＝1.44 – 1.70
NTA ＝-0.26
所以 BJGROUP 的每股 NTA 是 -0.26 零吉

BJGROUP 是時下最熱門的投機股，尤其是它的 WARRANT，BJGROUP－W

喜歡投機在 BJGROUP 的小股東請注意：

BJGROUP 在它的年報里說它的無形資産價值 2543 millions
你猜這是什麼嗎？
你當然知道這是 TOTO 的 license
我也這樣想，因爲除了 TOTO 的 license 之外，我實在想不出 BJGROUP 還有什麼無形資産可以值這樣高的價錢

奇怪？
TOTO 的 license 不是屬于 BJTOTO 的嗎？
跟 BJGROUP 有什麼關系？
原來 BJGROUP 控制了 BJLAND 82 巴仙
然後再通過 BJLAND 控制了 BJTOTO 51 巴仙
所以 BJGROUP 沖其量也只能算控制了半張 TOTO 的 license

那麼這半張 TOTO 的 license 就可價值 2543 millions 零吉？
這個問題只有它的管理層才知道
不過我卻知道今天整間 BJTOTO 值多少錢
BJTOTO 的股票總數是 576 millions 股，每股的價錢是 4.70 零吉
所以整間 BJTOTO 的價值就是 2707 millions 零吉 (4.70 x 576 = 2707)
我也知道 BJTOTO 在 2000 年 4 月的财政年里淨賺了 254 millions 零吉
而 BJGROUP 卻淨虧了 573 millions 零吉

結語：
如果一間公司的無形資産 Intangible assets 大過它的股東基金 Shareholders’ Fund，那麼它的有形資産 NET TANGIBLE ASSET 就會呈現負數
如果公司出現負數的 NTA，我們就要小心爲妙

如果有興趣想知道 NTA 是負數的公司有幾間？
請翻閱我在 2000 年 12 月的發表：股票致富第一關，避開可能會停牌的股票

以上資料是轉自KLSE.8K的手筆
*純屬分享好文章，不是教你去投資，有任何損失， 自己負責

Share This