[2001-03-08] 什麼是PE ，它有什麼重要？
PE就是PRICE EARNING RATIO ，中文譯為本益比
PE的算法簡單，我們只需要把一隻股票的股價除以它的每股淨利就可得到它的本益比PE
(PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE)
舉個例子：
MIECO的股本是210 million
1999年它的淨盈利是21 million 。淨盈利就是after tax profit
所以它的每股淨利EARNING PER SHARE (EPS)就是0.10
EPS = EARNING / NO. OF SHARES
EPS = 21 / 210
EPS ＝ 0.10
23/2/2001它的股價是0.86零吉。
PRICE = 0.86
PE的算法就是：
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.10
PE = 8.6
所以它的本益比PE就是8.6
PE是隨著股價而變動的，股價上升PE就會隨著上升，股價下跌PE就會隨著下跌
假設MIECO的股價上升到2.00零吉，它的PE就是：2.00 / 0.10 = 20
假設MIECO的股價下跌到0.50零吉，它的PE就是：0.50 / 0.10 = 5
如果我們想買股，PE是越低越好，PE低就代表股價便宜
如果我們想賣股，PE是越高越好，PE高就代表股價昂貴
有的時候股價紋風不動，PE也會變動的
例如：
MIECO的股價停留在0.86零吉，而它的2000年最新業績卻公佈了
假設它的EPS下降了一半，只剩0.05零吉，那麼它的PE就會變成17.2
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.05
PE = 17.2
假設它的EPS上升了一倍，達到0.20零吉，那麼它的PE就會變成4.3
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.20
PE = 4.3
所以我們要常常注意公司的業績，尤其是公司公佈業績的時刻
有時我們需要自己算算PE ，不能依賴報章的數據為根據，因為報章通常遲了幾個月才更新它的數據
有時我們也要自己預測公司的PE
例如MAYBANK剛剛公佈它的半年業績，它的最新EPS是半年0.30零吉
所以我們就可預測它的全年EPS將是0.60零吉 (0.30 x 2 = 0.60)
現在MAYBANK的股價大約為14.40零吉，所以它的PE應該是24
PE = PRICE / EPS
PE = 14.40 / 0.60
PE = 24
那麼多少的PE才是合理的呢？
依我個人的看法，只要它比定期存款的PE低就是合理的了
定期存款也有它的PE嗎？
當然有
那麼現在定期存款的PE是多少？
今天定期存款的利息是4.50巴仙。
1.00零吉的存款一年只能賺0.045零吉。
所以PRICE ＝ 1.00 , EPS = 0.045
PE = PRICE / EPS
PE = 1.00 / 0.045
PE = 22.2
所以今天定期存款的PE就是22.2 。
那麼知道了合理的PE對我們就有所幫助嗎？
當然
例如在1998年初，綜合指數大約是700點，當時的定期存款利息卻高達12.5巴仙
每1.00零吉的存款一年就能賺0.125零吉。它的PE就是8
(1.00 /0.125 = 8 )
當時KLCI的平均PE卻是14.08
所以兩者比較起來，股票就比定期存款昂貴了
我們只要知道股票是昂貴的，我們就知道該怎樣做了
那麼今天KLCI的平均PE是多少呢？我們怎樣獲得這數據？
根據KLSE出版的月刊INVESTORS DIGEST ，截至2000年12月KLCI的平均PE是16.46
所以跟定期存款的PE比較起來，現在的股票是便宜的了。
根據以上所述，1998年2月KLCI的PE是14 ，2000年12月KLCI的PE是16 ，那一個時候的股價才算便宜？
乍看起來14的PE是比16的PE來得便宜
其實不然，因為和當時的定期存款的PE比較起來，2000年12月的股價比較便宜
所以PE的用法一定要靈活，不能死板
BJGROUP的股價是0.33零吉，EON的股價是8.00零吉，請問那一個的股價比較便宜？
如果單單看價錢當然是BJGROUP比較便宜
但是如果用PE來衡量，EON的股價卻遠比BJGROUP來得便宜
BJGROUP 是虧錢的公司，根本就沒有PE (沒有EPS就不能計算PE)
EON的EPS是2.10零吉，股價8.00零吉，所以它的PE就是3.8
跟KLCI的平均PE 16比較起來EON的PE 4是太便宜的了
結論：
本益比PE是用來衡量股票的價值
但是我們卻要靈活應用，不能死板
我個人的看法是PE的妙用是預測未來的股價，所以未來的PE比過去的PE來得重要
如何預測未來的PE才是決定投資的成敗關鍵
這又是一章長篇大論，留待下回我們再來研究
以上資料是轉自KLSE.8K的手筆
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